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曹仁超:黄金泡沫将于2010年爆破?

时间:2009-12-14 20:47:13  来源:财经2012  作者:曹仁超

12月13日,周日。自11月25日杜拜世界出事后,跟住系希腊主权债券被惠誉降级。上周四西班牙信贷又被标普降级,上周五惠誉将波罗的海国家拉脱维亚及立陶宛列入观察名单。我老曹担心爱尔兰、葡萄牙、意大利及冰岛慨情况亦令人担心。墨西哥以明年石油每桶57美元出口价为担保而获取10亿美元贷款(今年系每桶70美元)。上述情况令美汇指数升穿下降轨,即美元从12月份开始转强。

进入「慢动作衰退」

2009年主题系点样令经济复苏?2010年主题系zf点样退市,以及哪一行业受惠、哪一行业受害?

上周睇淡美股慨分析员占总数9%,系二十二年内最低,系咪意味2009年美股反弹市接近完成?过去一年基金所持现金比重由15%降至8%,参考过去历史,一旦出现上述情况,未来一年股市平均回落15%。展望2010年,自1981年开始至2009年1月利率回落期所引发的资产泡沫,依家正一个接一个爆破;2006年系房地产、07年系股市、08年系油价、09年债券,估计2010年系黄金,因为长达二十八年慨go-go时期进入完结篇;美国正步入类似1990年日式衰退期。今年在美国zf慨量化宽松政策下,股市大幅反弹,金价曾高见1200美元,咁情况令明年无论股市或金价皆缺乏上升空间,因我地已步入「慢动作衰退」。

今年联储局已向银行系统注资10万亿美元(其中2万亿美元畀房利美及房贷美),但银行却无法将它们借出去,只用嚟购买债券、股票甚至黄金,令上述投资项目今年大幅升值,如最终发现经济无法复苏,担心上述项目价格又再沉沦。

12月5日至7日在北京举行慨工作会议上,强调由2008年11月开始慨政策将延续到2010年,即明年中国zf的货币政策同今年相若,理由系今年内地CPI仍未见大幅回升。大家应明白,增加货币供应只会产生资产泡沫,只有就业率大幅上升才会产生通胀压力(即CPI上升)。明年内地经济面对适度从紧的货币政策,上述政策其实早从今年8月开始,形成今年8月份起港股与A股走势背驰,因港股继续受美元贬值刺激而上升,A股则受适度从紧的货币政策影响而个别发展。

油价崩溃引发杜拜危机

2008年10月前嘅「Peak Oil」论认为油价迟早见200美元一桶,令中东产油国以为未来可以富甲天下。去年10月油价开始崩溃,最终引发今年杜拜危机,杜拜股市则狂泻【图】。人类系十分喜欢兴建高楼大厦慨动物;例如1908年胜家衣车(Singer)在纽约完成四十八层高大厦,道指由1909年8月134点下挫至1915年87点才止跌回升;1929年华尔街四十号(七十一层高完成)、1930年佳士拿完成(七十七层高)、1931年帝国大厦完成(一百零二层高),华尔街股市则由1929年一直跌到1932年。1973年纽约世贸中心完成(楼高一百一十层),香港的康乐大厦亦完成(楼高五十二层,已改名怡和大厦),结果1973年纽约同香港股市齐齐大跌。1997年吉隆坡双子塔完成(两座楼高八十八层),结果出现亚洲金融风暴,当中亦只有马来西亚宣布暂停外汇市场交易;2008年上海环球金融中心落成,令内地A股大跌;2009年杜拜的Burj Dubai完成(楼高一百六十七层)杜拜亦出现金融危机。过去一百年人类所建慨高楼大厦一座比一座高,金融风暴则一次比一次大。未来会系哪一个国家及城市打破一百六十七楼层最高纪录,而引发另一场更大慨金融风暴?!

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今年3月美国zf批出7000亿美元(其后再增加1000亿美元)慨救市计划(Troubled Assets Relief Program,简称TARP),系另一个错误决定。上述计划变相惩罚良好的投资者,补贴那些不负责任的银行家或大证券商。今年他们赚大钱后又大分花红!上述计划由去年已变成跛脚鸭慨殊仔zf慨财长保尔森(来自高盛)提出,目的就系挽救过去大证券行作出错误决定所酿成慨损失。新上任慨奥巴马竟然批准(相信只系因为佢对投资并唔认识),代价系美元弱势及将美国联邦zf推向高负债。未来将证明保尔森慨TARP计划只系劳民伤财,并将令美国经济进入绵绵不绝慨衰退期(可能类似九十年代日本衰足二十年)。上周美国财政部估计,上述7000亿美元TARP计划「只会」亏损3410亿美元,不过明年仍须增加1000亿美元拨款。如果增加负债可以挽救债务危机慨话,香港慨银行岂非应该借多啲钱畀债仔?TARP计划令不负责任慨投机者更富有,努力工作慨普通人则更贫穷。

1982至2007年美国经济繁荣期带动全球经济向上,主要建基于不平衡的环球贸易状况,即中国促进生产,其后愈来愈多国家加入促进生产行列,美国则拚命消费,直到一穷二白为止。上述情况令美国工资长期停滞不前,而美国人民消费力则来自资产价格上升而非入息上升(因利率下跌刺激资产价格上升)。到2007年10月美国资产价格已涨无可涨,引发去年全球金融海啸。

固定资产投资决定中国GDP

今年中国出口仍占GDP 39%,中国zf虽然不断扩大内需,但仍然需要美国同欧洲呢啲市场去吸收中国产品,才可保持繁荣。美国70% GDP来自消费、中国去年GDP增长率中则有70%来自固定资产投资,而今年首三季中国GDP增长率中有90%来自固定资产投资。换言之,美国消费者慨态度将决定美国GDP升降,中国则由固定资产投资多少去决定GDP增长率。去年股市回落,就系因为美国消费者减少消费,今年美国消费者虽然冇再增加消费,但美国zf透过扩大财赤、增加zf消费去取代私人消费减少,令美国GDP第三季又恢复增长。去年底中国zf则推出刺激经济方案,透过国企大量投资重新推动经济增长;但明年又如何?环球宏观经济不平衡响2007年引发美国次按危机,至今未见解决。自2007年起至今四金砖国GDP增长率占全球GDP增长率45%(九十年代只占16%,2000年至2006年亦只占24%),明年金砖四国能否继续带动环球GDP增长?今天金砖四国股市已相等于GDP 70%(十年前只系20%),较接近西方国家(即股市总值为GDP 100%)。今年中国同印度大购原材料,带动巴西、俄罗斯、澳洲、加拿大等国家GDP增长,呢种情况明年能否持续?请记住:It’s poor position sizing, along with not using a stop-loss, that kills the average investor。

曹仁超创富三部曲连载:论势》 ,《论战》,《论性
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