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中国产能过剩之痛向全球蔓延

时间:2014-07-17 07:53:47  来源:华尔街日报  作者:做空中国

中国产能过剩的影响正在波及全球。

中国目前的钢铁、平板玻璃、化学、太阳能电池板以及其他产品的产能已超出国内市场需求,而过剩的产品通常会以更低的价格向海外出口。这给海外的竞争者们带来了巨大的麻烦,他们也不得不通过降价来提高竞争力,这导致所有厂商的利润下降。而在中国,这些生产商可以获得廉价的贷款来继续生产和出口。这种模式带来的一个风险是中国的信贷泡沫进一步扩大,从而使得中国经济更加容易受到增长势头下滑的影响,并且会导致产能进一步扩大。

当然也有赢家,那就是消费者,例如汽车和家用电器的消费者。用于生产消费品的钢铁、玻璃和化工产品成本的降低可能令他们受益。但对于制造商和决策者而言,这意味着艰难的抉择,如何来防止由此造成的负面影响进一步扩散、如何避免更多公司、甚至是自由贸易受到威胁都成为他们必须考虑的问题。

经济合作与发展组织(Organization of Economic Cooperation and Development, 简称OECD)高级经济学家Anthony DeCarvalho称,中国正在制造大量过剩产品,并损害全球行业的盈利能力,他指的是全球钢铁行业。他表示,中国产品供应过剩可能正造成中国以外的更多高效生产商被淘汰,这些企业无法与获得政府补贴的中国产品竞争,这导致这些企业走向破产。

面对这样的挑战,许多国家选择了贸易制裁,向中国进口商品征收高额关税。

中国严重的过剩产能使自己成为这种贸易制裁的第一大目标。据总部位于伦敦的贸易研究机构全球贸易预警组织(Global Trade Alert)向《华尔街日报》(The Wall Street Journal)表示,在钢铁、铝、水泥、平板玻璃、风力发电机和太阳能组件这六个中国存在过剩产能的行业,自2009年1月份以来的所有贸易制裁案例中,有75%的制裁目标是中国。

OECD发现,总体来看,中国在同期有大约46%的时间被列为国际制裁目标。美国的比例为34%,欧盟为43%(数字之和大于100%,因制裁措施通常针对多个国家)。

贸易限制措施加深了贸易伙伴之间的紧张关系,在某些情况下还会引发贸易战。在美国和其他民主国家,这种限制措施使得中国变为经济全球化的负面典型,至少在公众的观念中是如此。

美中经济安全审查委员会委员(U.S.-China Economic and Security Review Commission)、美国钢铁业顾问韦赛尔(MIchael Wessel)指责称,中国不断试图规避贸易法,不断寻找新的机会将倾销及补贴产品运入美国。

中国工业和信息化部在发给《华尔街日报》的一份声明中称,中国的钢铁出口(包括出口至美国的钢铁)遵守世界贸易组织(WTO)的规则。该部表示,中国钢铁绝大部分供给国内市场,只有8%的粗钢出口海外,不存在倾销行为。(“倾销”即以低于市场价格出售商品。)

钢铁是一种尤其具有政治意义的商品,在一定程度上是因为大型跨国钢铁生产商屈指可数,难以缓和各国内部的民族主义情绪。根据OECD,1995至2013年间全球范围内的所有反倾销贸易案中,有28.5%的案件与钢铁有关,这是到目前为止诉讼最多的行业。这其中,中国被定为诉讼目标的案件占35%,位居榜首,数量远超第二位。

印第安那大学(Indiana University)大学中国问题专家肯尼迪(Scott Kennedy)称,钢铁处在贸易争议的中心。

根据OECD的数据,全球钢铁行业的产能比消费需求高出5.55亿吨。其中大约37%的过剩产能来自中国。

由于全球有太多低效运转的工厂,钢铁价格和利润出现下降。中国政府统计数据显示,2011年至2014年2月,中国钢铁平均价格下降四分之一,与美国进口钢铁价格降幅基本一致。

全球产能过剩问题可能愈演愈烈,因为包括印度、越南、伊朗和沙特在内的其他国家也在效仿中国,试图建立大规模的国有钢铁产业。

尽管如此,中国的钢铁产量增幅仍明显高于其他国家。OECD估计,2012至2015年,中国将占到全球新增钢铁产能的40%左右,尽管中国政府正在努力收缩过剩产能。

OECD试图找到产能过剩问题的症结,尤其是更准确地定义过剩产能。但OECD不能强迫各国调整其工业生产。

这可能意味着未来将有更多麻烦。

OECD经济学家DeCarvalho表示,很多决策者和钢铁生产商认为中国在钢铁生产的原材料方面不具备任何竞争优势;既然中国企业没有盈利,为何中国要增加投资呢?

难以估摸的中国钢铁需求

作为全球最大的钢铁生产国,中国生产出来的每一吨钢铁都会引来全球金属业观察人士的关注。但是如果这些公布在外的数据并不准确,那将会出现什么样的情况呢?

铁矿石开采商、炼钢厂和大宗商品交易员都密切关注中国钢铁工业协会(China Iron and Steel Association)每月发布的几个数据。该协会称,今年1-5月份,中国炼钢厂的钢铁产量同比增长了5.6%。虽然这一增幅小于去年(这可能是中国建筑业放缓所致),但看起来依然表现不错。

然而总部位于香港的美奇金(J Capital Research)的马提木(Tim Murray)和王闻莺(Ada Wang)发布的一份报告称,中国钢铁工业协会发布的数据“是在说谎”,数据掩饰了真实的钢铁产量到底有多低。美奇金称,该协会发布的钢铁总产量数字和其另外发布的每月钢铁产量的原始数据不相符。另外一个值得警惕的现象是,中国钢铁工业协会4月份列出了92家钢铁企业,但5月份的名单中少了15家。这15家企业中有九家的产量正在急剧减少。

“说谎”这个说法可能过于严重。中国钢铁工业协会自己也承认,数据并不完美,一些钢企没有按月报告产量。但该协会表示其通常都能正确判断行业趋势。不过,美奇金在其对钢企的另一项调查中估计,今年1-5月份,中国钢铁产量减少了5%,这与中国钢铁工业协会描述的趋势相反。

这很重要,因为中国生产的钢铁正越来越多地销往海外。Global Trade Atlas的数据显示,今年1-5月份韩国从中国进口的钢铁增加了33.6%,其中一部分钢铁被加价转卖给了美国。上周,华盛顿宣布对韩国钢材加征关税,但根源似乎在中国。

令人担忧的是,出口增多与产量下降合在一起意味着中国国内钢铁需求下降速度甚至比设想的还快。这一点也能通过其他证据得到印证。今年上半年,中国住房销售下降了9.2%,而建筑业占中国钢铁需求的50%以上。另外,上海市场的钢筋价格也正处于四年来的最低水平。

这应该会扭转某些全球顶级大宗商品公司的看法。中国钢铁使用量的减少可能已体现在目前的铁矿石价格(今年以来铁矿石价格已经下跌了25%)上,但还没有反应在矿业公司的未来预期中。力拓(Rio Tinto)预计,2010年至2020年间,中国的钢铁产量将增加50%左右;Fortescue Metals Group也预计未来数年中国的钢铁消费将继续增长。

全球产量最大的钢铁制造商安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)预计,中国今年的钢铁消费量将增长3%-4%。从某种程度上说,该公司不受到影响,因为它还生产汽车级钢铁,而这正是中国蓬勃发展的汽车市场所亟需的。不过,如果中国继续输出过剩钢铁,钢筋等其他产品的全球价格也可能受到不利影响。

中国对于世界钢铁市场的影响很难评估。投资者们应当做好实际情况比预期还糟的准备。

华尔街日报

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